引言
AI 眼镜被普遍视为继智能手机、TWS 耳机之后最受关注的可穿戴智能终端形态之一。进入 2025 年，随着多模态大模型能力下沉到端侧、Micro-LED 与光波导显示方案逐步成熟，以及头部科技公司在消费级产品上的持续迭代，AI 眼镜从「概念验证」加快走向「规模出货」。据公开资料，Meta 与雷朋合作的 Ray-Ban Meta 系列智能眼镜累计销量已突破百万级，成为该品类首个具备一定规模效应的消费级产品；国内字节跳动、华为、小米、Rokid、雷鸟创新等厂商也相继推出或更新 AI 眼镜产品。资本市场层面，AI 眼镜概念在 A 股市场多次出现阶段性活跃，产业链上游的光学、显示、SoC、传感器等环节受到资金关注。本文就全球及我国 AI 眼镜行业的发展现状、政策与驱动因素、A 股产业链结构、景气细分方向及重点公司进行综述。需说明的是，本文部分数据因公开检索受限，未能获取最新精确数值，已在相应位置注明。
行业概述与发展现状
AI 眼镜通常指在传统眼镜形态基础上，集成摄像头、麦克风、扬声器、无线连接与端侧 AI 能力，可实现语音交互、拍照录像、实时翻译、信息提示等功能的可穿戴设备。按是否具备显示功能，可大致分为无显示 AI 音频/拍摄眼镜与带显示 AI 眼镜（AR 眼镜）两类；后者又可分为单绿色显示与全彩 Micro-LED 光波导方案。
从全球格局看，Meta 凭借 Ray-Ban Meta 系列在无显示 AI 眼镜市场占据先发优势，据公开资料其累计销量已达百万级；谷歌、苹果、三星等也在推进相关产品布局。国内方面，字节跳动、华为、小米、Rokid、雷鸟创新、影目科技等构成主要参与者。据公开资料，2024 年全球 AI 智能眼镜出货量约为数十万台量级，行业普遍预期 2025—2026 年将进入较快增长阶段，但具体增速与规模数据（据公开资料，暂未获取到权威机构最新精确统计）仍需以 IDC、Counterpoint 等机构后续发布为准。
政策与驱动因素
第一，政策端。我国将智能穿戴、虚拟现实/增强现实纳入数字经济与新一代人工智能相关支持方向，多地出台针对智能终端、可穿戴设备的产业培育政策，为 AI 眼镜产业链提供政策环境支持（具体政策名称与时间以官方发布为准）。
第二，技术端。多模态大模型的轻量化与端侧推理能力提升，使眼镜形态的实时视觉理解、语音助手成为可能；Micro-LED 微显示、衍射光波导、自由曲面光学等显示方案的良率与成本持续改善，是带显示 AI 眼镜走向消费级的关键前提。
第三，需求端。运动记录、第一视角拍摄、实时翻译、会议提词、无障碍辅助等场景需求逐步清晰，叠加 TWS 耳机市场趋于成熟，厂商需要新的可穿戴增长曲线，推动 AI 眼镜成为重点投入方向。
第四，资本开支与生态。头部厂商在芯片、光学模组、整机代工上的投入加大，同时通过开放平台吸引开发者，生态建设成为竞争焦点。
A股产业链梳理
上游——核心器件与材料：包括光学镜片与光波导（如水晶光电、蓝特光学、腾景科技等）、Micro-LED/微显示（如三安光电、利亚德等布局）、SoC 与 AI 芯片（如恒玄科技、瑞芯微、全志科技等）、传感器与摄像头模组（如韦尔股份、舜宇光学科技等，后者为港股）、声学器件（如歌尔股份、瑞声科技等，后者为港股）以及电池、结构件等。
中游——整机设计与代工：歌尔股份、立讯精密、工业富联、闻泰科技等在智能穿戴整机 ODM/OEM 领域具备能力，是 AI 眼镜放量的直接受益环节。
下游——品牌与应用：A 股直接以 AI 眼镜为终端品牌的上市公司相对有限，博士眼镜等眼镜零售与渠道企业与相关品牌存在合作可能；互联网与内容生态厂商多在港股或非上市体系。整体看，A 股上市公司更多集中于上游器件与中游制造环节。
景气度较高的细分领域
结合行业动态，当前景气度相对较高的细分方向包括：
一是光学与光波导环节。带显示 AI 眼镜对光波导镜片、微投影光机的需求量随整机出货提升，具备光学镀膜、衍射光波导技术储备的公司受益确定性相对较强。
二是微显示（Micro-LED/LCoS）。全彩显示是 AI 眼镜体验升级的核心瓶颈，Micro-LED 因其高亮度、低功耗特性被视为理想方案，相关芯片与模组厂商处于卡位阶段。
三是主控 SoC 与低功耗连接。端侧 AI 推理对算力与功耗提出双重要求，具备可穿戴 SoC 与 Wi-Fi/蓝牙连接芯片能力的厂商有望受益。
四是整机代工与声学。头部品牌放量后，具备精密制造与声学能力的代工企业订单弹性较大。
重点公司简析
水晶光电（002273.SZ）：公司为国内光学元器件龙头之一，业务覆盖光学薄膜、半导体光学、汽车电子等，在光波导、衍射光学等 AR/VR 光学方案上有技术布局。据公开资料，公司近年持续加码 AR 光学相关研发投入，AI 眼镜被视为其潜在增量方向（据公开资料，暂未获取到 AI 眼镜业务的最新具体收入数据）。
歌尔股份（002241.SZ）：公司为全球智能声学与可穿戴设备代工龙头，长期为国际头部客户提供 TWS 耳机、VR/AR 整机及精密零组件。据公开资料，公司在智能穿戴整机与光学模组领域具备较强制造能力，是 AI 眼镜产业链中游的代表性企业（据公开资料，暂未获取到 AI 眼镜相关订单的最新具体数据）。
恒玄科技（688608.SH）：公司专注于智能音频与可穿戴 SoC 芯片，产品广泛应用于 TWS 耳机、智能手表等。据公开资料，公司具备低功耗无线连接与端侧音频处理能力，被市场视为 AI 眼镜主控芯片的潜在供应商之一（据公开资料，暂未获取到 AI 眼镜芯片出货的最新具体数据）。
博士眼镜（300622.SZ）：公司为国内眼镜连锁零售龙头，具备线下验光配镜与渠道网络优势。据公开资料，公司曾与智能眼镜品牌开展合作，AI 眼镜若走向大众消费，眼镜零售渠道价值有望提升（据公开资料，暂未获取到 AI 眼镜合作的最新具体经营数据）。
总结与展望
综合来看，AI 眼镜正处于从早期尝鲜向规模普及过渡的关键阶段，2025—2026 年有望成为产品迭代与出货放量的重要窗口期。驱动因素包括多模态大模型端侧化、光学与微显示方案成熟、头部品牌持续投入以及可穿戴需求升级。产业链机会主要集中于上游光学/显示/SoC 与中游整机代工环节，A 股相关公司多以「卡位」姿态参与，实际业绩弹性取决于下游整机出货节奏。
风险方面，需关注：AI 眼镜产品体验与价格尚未完全达到大众普及临界点；带显示方案成本高、良率与续航仍是瓶颈；行业竞争加剧可能导致价格战；相关 A 股公司 AI 眼镜业务收入占比普遍较低，主题属性强于业绩兑现。投资者应理性看待短期概念波动。
风险提示：行业分析基于公开信息与公开资料，不构成投资建议。
