2025年10月28日A股市场表現

一、市场整体表现：4000 点突破后承压回落，结构性分化显著

1. 指数走势上证指数早盘突破 4000 点整数关口（最高 4010.73 点），创 2015 年 8 月以来新高，但午后受金融、资源等权重板块拖累，最终收跌 0.22% 至 3988.22 点；深证成指下跌 0.44%，创业板指微跌 0.15%。两市成交额 2.15 万亿元，较前一交易日缩量约 1923 亿元，显示资金在关键点位附近趋于谨慎。
2. 个股表现市场呈现 “指数微跌、个股分化” 格局，2366 股上涨，2908 股下跌，涨停 71 家，跌停 10 家。福建板块、军工、PCB（印制电路板）等题材股表现活跃，而贵金属、有色金属、钢铁等周期板块领跌。

二、核心驱动因素分析

1. 政策与事件催化
   • 两岸融合政策：福建板块掀涨停潮，海峡创新 20% 涨停，平潭发展 8 天 6 板。近期福建省在航海装备大会、文化产业博览会等活动中签约超 2000 亿元项目，政策红利持续释放。
   • 航天强国战略：军工板块受《国家空间科学中长期发展规划（2024—2050 年）》推动，长城军工、航天发展等涨停。规划提出分阶段实施载人月球探测、太阳系边际探测等任务，行业长期增长确定性增强国家航天局。
   • AI 与算力需求：PCB 板块走强，景旺电子、生益电子涨停。AI 服务器、高速通信等需求驱动高端 HDI、高速高层 PCB 技术升级，龙头企业业绩持续高增。
2. 资金动向
   • 北向资金：全天净流出 42 亿元，重点减持电子（立讯精密 - 5.2 亿）、有色金属（紫金矿业 - 3.8 亿），加仓银行（工商银行 + 2.1 亿）、建筑（中国交建 + 1.5 亿），显示外资在 4000 点附近谨慎避险。
   • 主力资金：净流出 1100 亿元，电子、计算机成抛售重灾区，但国防军工逆势净流入 21 亿元，反映资金向政策与产业确定性高的领域集中。
3. 国际与汇率影响
   • 中美经贸磋商取得初步共识，美方表示不再考虑对华加征 100% 关税，缓解市场对贸易摩擦的担忧光明网。
   • 人民币兑美元升至 7.0856，创 2024 年 11 月以来新高，增强外资配置人民币资产的意愿，但北向资金仍净流出，显示短期情绪分歧中国人民银行。

三、板块轮动与热点解析

1. 强势板块
   • 福建板块：受两岸融合政策催化，叠加区域产业升级（如电子信息、高端装备），平潭发展、福建水泥等多股涨停。
   • 军工板块：航母概念、商业航天表现突出，航天发展涨停，天兵科技 “一箭 36 星” 分离试验成功提振市场信心。
   • PCB 与算力硬件：AI 服务器需求推动板块走强，生益电子、景旺电子涨停，中信证券预计行业高景气将持续。
2. 弱势板块
   • 贵金属与资源品：国际金价下跌叠加资金撤离，盛达资源、赤峰黄金跌超 4%，紫金矿业虽前三季度净利润增长 55%，但当日下跌 3.8%。
   • 工程机械与钢铁：徐工机械、三一重工跌超 2%，反映传统周期行业需求疲软。

四、技术面分析：缺口压力与量价背离隐忧

1. 关键点位与形态沪指日线收长上影十字星，早盘突破 4000 点时留下跳空缺口（3998.23-4005.44 点），午后回落未完全回补，短期面临缺口压力。下方支撑位关注 3975-3980 点（10 日均线与前期平台），若跌破可能进一步下探 3950 点。
2. 量价关系指数突破时成交额未能同步放大，形成 “价涨量缩” 背离信号，叠加融资余额净流出 175 亿元，显示市场追高意愿不足。创业板指在 3200 点附近获得支撑，但同样面临量能不足问题。

五、机构观点与策略建议

1. 市场展望
   • 前海开源基金杨德龙认为，4000 点不是行情终点，而是新一轮行情的起点，中长期看好科技成长与消费板块。
   • 部分机构指出，当前市场处于 “无量冲关后的分歧回落”，短期或围绕 4000 点震荡整固，需观察成交额是否回升至 2.5 万亿元以上以确认突破信号。
2. 配置建议
   • 政策与产业主线：关注福建板块、军工、AI 算力硬件（PCB、CPO）等政策催化明确的领域国家航天局。
   • 业绩确定性标的：三季报密集披露期，优先选择盈利增长稳定的龙头企业，如宁德时代、贵州茅台。
   • 防御性品种：高分红央国企（如银行、建筑）可平滑波动，规避资源品等高贝塔板块。

六、风险提示

1. 短期波动风险：4000 点关口多空博弈加剧，若成交额持续萎缩，可能引发技术性回调。
2. 外部不确定性：美联储货币政策动向、中美关系进展等外部因素可能扰动市场情绪光明网。
3. 业绩不及预期：三季报披露后期，需警惕部分高估值个股因盈利未达预期引发的调整。

总结：2025 年 10 月 28 日 A 股市场呈现 “冲高回落、结构分化” 特征，4000 点突破后资金分歧加剧。政策催化的福建、军工、算力板块表现亮眼，而资源品、工程机械等传统行业承压。技术面缺口压力与量价背离需警惕短期波动，但中长期来看，政策与产业双轮驱动下，科技成长与消费升级仍是主线。投资者宜保持理性，避免追涨，聚焦业绩确定性高的龙头及回调中的优质标的。

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