一周A 股市场全景复盘

一、核心态势总览：周度调整与单日重挫共振​

（一）上周市场整体表现​

10 月 13 日 - 17 日，A 股市场呈现 “先韧性震荡、后深度调整” 的格局，全周三大指数全线收跌：上证指数周跌 1.28%，从 13 日的 3889.50 点跌至 17 日的 3839.76 点；深证成指周跌 4.10%，从 13 日的 13231.47 点重挫至 17 日的 12688.94 点；创业板指领跌 5.28%，从 3078.76 点失守 3000 点整数关口至 2935.37 点。​

市场情绪呈 “V 型反转后骤冷” 特征：13 日受外部利空冲击低开高走，展现韧性；14 日 - 16 日震荡走弱；17 日迎来情绪冰点，全市场仅 602 只个股上涨，4783 只个股下跌，跌停家数超 200 家，赚钱效应从前日 22.01% 骤降至 12%，成交额维持 1.94 万亿元高位，量价背离凸显资金出逃压力。​

（二）10 月 17 日单日关键态势​

17 日成为上周调整的 “加速日”，三大指数单日跌幅均扩大：上证指数下跌 1.95%，深证成指下跌 3.04%，从 16 日的 13086.41 点跌至 12688.94 点，盘中最低触及 12677.44 点；创业板指下跌 3.36%。技术面全线破位：​

• 上证指数跌破 5 周均线（3920.58 点）并下探 20 周均线（3780.12 点），3839.76 点收盘价距离 20 周均线支撑仅 59.64 点；​

• 深证成指单日跌幅超 3%，跌破 12800 点关键支撑位，创 2025 年 3 月以来新低，5 周、10 周均线形成 “死叉压制”；​

• 创业板指形成 “一阴穿四线” 形态，短期调整趋势确立。​

二、行业板块复盘：防御崛起与成长承压的结构性分化​

（一）周度行业表现：仅各別行业逆势吸金​

上周申万一级行业中，仅银行、煤炭两大防御板块实现上涨且获资金净流入：​

• 银行板块：周涨 4.89%，主力资金净流入 24.19 亿元，农业银行凭借 “十一连阳” 创历史新高，周涨 11.57%，资金净流入 24.72 亿元居首，高股息（中值 4.01%）属性吸引险资等长期资金；​

• 煤炭板块：周涨 4.17%，主力资金净流入 2.67 亿元，冬储需求预期成为核心驱动力。​

成长板块遭遇重创，电子、电力设备、汽车板块领跌：​

• 电子板块：周跌 7.14%，主力资金净流出 700.79 亿元，半导体细分领域受内外资分歧与技术限制影响；​

• 电力设备板块：周跌 5.30%，净流出 416.92 亿元，光伏、储能等前期热门赛道遭主力资金集中抛售；​

• 汽车板块：周跌 5.99%，净流出 192.56 亿元，需求疲软担忧加剧资金撤离；​

• 国防军工板块：周跌 3.87%，主力资金净流出 89.23 亿元，板块内部分化显著，航天装备子板块相对抗跌（周跌 2.15%）。​

（二）17 日单日行业动向：分化极致​

17 日行业分化进一步加剧，仅贵金属、航空机场、采掘等少数防御板块逆势吸金：​

• 防御板块：贵金属板块净流入 8.10 亿元（伦敦金现突破 4370 美元 / 盎司），航空机场净流入 3.52 亿元，采掘行业净流入 2.87 亿元；​

• 成长板块：电子、电力设备、汽车单日合计净流出超 600 亿元，占全市场净流出规模的 45%，半导体、光伏设备、通信设备分别净流出 45.32 亿元、38.76 亿元、32.18 亿元；​

• 国防军工板块：17 日单日净流出 32.15 亿元，航天晨光、中国卫星等个股随板块调整，但跌幅小于电子、电力设备板块。​

三、市场资金流向：内外资分歧与主力持续撤离​

（一）周度资金全景：3000 亿资金出逃​

上周主力资金呈现 “连续撤离、规模扩大” 特征，合计净流出 3017.49 亿元，各交易日均为净流出：13 日净流出 381.69 亿元，14 日净流出 936.16 亿元，15 日净流出 8.53 亿元，16 日净流出 542.90 亿元，17 日净流出 1148.20 亿元。​

分市场看，深市成为资金撤离重灾区：创业板主力资金净流出 803.78 亿元，深证成指成分股净流出超 1200 亿元，占全市场流出规模的 40%；科创板净流出 332.97 亿元，沪深 300 成份股净流出 885.22 亿元，成长股与权重股均遭抛售；国防军工、风电设备板块分别净流出 89.23 亿元、67.51 亿元，板块内核心个股资金分歧显著。​

（二）17 日单日资金细节​

1. 主力资金：单日净流出 1148.20 亿元，创年内次高。从个股看，宁德时代、中芯国际、北方稀土净流出居前，分别达 40.45 亿元、39.50 亿元、37.56 亿元；农业银行、工商银行逆势吸金，净流入 24.72 亿元、12.81 亿元；航天晨光、新强联单日分别净流出 1.23 亿元、0.87 亿元，小于行业平均流出规模。​

2. 北向资金：逆势净流入 42 亿元，成交 2571.77 亿元，占两市成交额 13.27%。沪股通重点布局寒武纪（21.79 亿元）、紫金矿业（21.77 亿元）；深股通交易宁德时代（42.24 亿元）、中际旭创（32.40 亿元），对新强联少量增持（净买入 0.15 亿元），整体策略为 “卖出题材、低吸蓝筹 + 高景气细分龙头”。​

3. 融资融券：两融余额 12355.00 亿元创十年新高，但融资余额减少 137.33 亿元，净偿还 137.32 亿元。杠杆资金从半导体板块偿还 52 亿元，向银行板块净买入 3.67 亿元，对新强联维持中性（融资净买入 0.08 亿元），对航天晨光小幅偿还（0.12 亿元），风险偏好显著降温。​

4. ETF 资金：黄金 ETF（159934.SZ）净流入 3.15 亿元，华夏上证 50ETF 净流入 8.76 亿元；半导体 ETF（512480.SH）净流出 7.21 亿元，新能源车 ETF（515030.SH）净流出 12.35 亿元，风电 ETF（516610.SH）净流出 2.13 亿元，避险与防御需求凸显。​

（三）资金流向与市场走势的互动逻辑​

1. 主力撤离主导下跌：上周 3000 亿主力资金流出形成 “抛售→平仓→跟风” 负反馈，17 日 1148 亿元单日流出直接引发恐慌性抛售，推动深证成指跌破 12700 点整数关口，上证指数接近 20 周均线支撑；​

2. 内外资分歧加剧波动：北向资金全周逆势布局低估值蓝筹 + 高景气细分龙头（如风电设备），与内资避险撤离形成 “北进南退” 格局，导致银行板块抗跌、成长股重挫，但部分高景气细分龙头（如新强联）获外资小幅增持；​

3. 板块轮动决定结构：资金从电子、电力设备等成长板块（周净流出超 1300 亿元）转向银行、煤炭（合计净流入 26.86 亿元），高景气细分领域（如风电、航天装备）资金流出规模小于泛成长板块，显现结构性韧性。​

四、个股解析：

（一）奥瑞德（600666）​

• 上周走势：周内 “震荡下跌”，从 13 日 3.68 元跌至 17 日 3.45 元，周跌幅 6.25%，跑输上证指数（周跌 1.28%）。日均成交额从 13 日 8200 万元萎缩至 17 日 5100 万元，换手率从 3.2% 降至 2.1%，资金关注度持续下降；​

• 驱动因素：所属电子板块周跌 7.14%，受行业资金大规模撤离拖累；公司无重大利好公告，三季报预告显示净利润同比下滑 15%-20%（因蓝宝石制品订单增速不及预期），基本面疲软加剧股价压力；​

• 技术面：周 K 线跌破 60 周均线（3.52 元）支撑，MACD 指标形成死叉（DIF 线下穿 DEA 线），短期调整压力仍存；下方支撑位 3.2 元（2025 年 8 月低点），若跌破或进一步下探 3.0 元整数关口，暂无明确反弹信号。​

（二）新旺达（300207）​

• 上周走势：“先扬后抑”，13 日受半导体板块逆势走强带动冲高至 31.2 元，随后随板块调整回落，17 日收于 28.86 元，周跌幅 7.5%，跑输创业板指（周跌 5.28%）及深证成指（周跌 4.10%）；​

• 资金动向：上周主力资金净流出 2.1 亿元，17 日单日净流出 8000 万元（占周流出规模 38%）；北向资金周内交易金额 5.2 亿元，净卖出 1.8 亿元，与内资形成抛售合力；​

• 核心逻辑：主营锂电池材料（占营收 72%），受电力设备板块周净流出 416.92 亿元及深市资金撤离冲击；上游碳酸锂价格周涨 5.3%（从 12.8 万元 / 吨升至 13.5 万元 / 吨），挤压毛利率，三季报预告显示毛利率同比下降 2.3 个百分点（从 18.5% 降至 16.2%），业绩预期弱化；​

• 技术面：日线图形成 “空头排列”（5 日、10 日、20 日均线依次向下），17 日跌破 29 元关键支撑位，短期看向 27.5 元支撑（2025 年 9 月低点）；若三季报业绩超预期（如毛利率降幅收窄），或在 27.5-29 元区间震荡企稳，否则可能进一步下探 25 元。​

（三）航天晨光（600501）​

1. 价格与走势：10 月 17 日收盘价 21.85 元，周内呈现 “抗跌后补跌” 态势 ——13 日 - 15 日维持 23.5-24.2 元区间震荡（跑赢国防军工板块），16 日 - 17 日随市场调整回落，从 23.8 元跌至 21.85 元，全周跌幅 8.19%，虽跑输上证指数（周跌 1.28%），但跌幅小于国防军工板块（周跌 3.87%）及深证成指（周跌 4.10%）；​

2. 资金动向：上周主力资金净流出 1.87 亿元，17 日单日净流出 1.23 亿元（占周流出规模 65.8%），资金撤离集中在调整后期；北向资金周内小幅净卖出 0.09 亿元（交易金额 1.2 亿元），持股比例维持 0.32%，未出现大规模撤离；融资余额周减少 0.12 亿元，杠杆资金情绪中性；​

3. 核心逻辑：​

• 业务支撑：公司是航天科工集团旗下航天装备核心企业，主营航天特种车辆（占营收 45%）、氢能装备（25%）、核工装备（15%），2025 年上半年航天特种车辆订单同比增长 32%（受益于军工装备更新），氢能装备新签合同 3.48 亿元（同比 + 18%）；​

• 板块分化：虽国防军工板块周跌 3.87%，但航天装备子板块相对抗跌（周跌 2.15%），公司作为细分龙头，基本面韧性强于板块平均水平；​

• 短期压力：17 日随市场恐慌情绪补跌，无基本面利空，三季报预告显示净利润同比收窄 31.4%（从亏损 1.2 亿元收窄至亏损 0.84 亿元），亏损收窄但尚未扭亏，短期制约股价弹性；​

4. 技术面：周 K 线跌破 10 周均线（22.5 元），但仍站在 20 周均线（20.8 元）上方，MACD 指标红柱缩短（未形成死叉），短期调整尚未破位；下方支撑位 20.8 元（20 周均线），若守住则可能维持 20.8-23.5 元区间震荡；若跌破 20.8 元，或下探 19.5 元（2025 年 7 月低点）；上方压力位 23.5 元（上周震荡平台），需放量突破才能缓解调整压力。​

（四）新强联（300850）​

1. 价格与走势：10 月 17 日收盘价 40.92 元，周内呈现 “震荡回落” 态势 ——13 日高开至 43.8 元（受风电板块政策利好冲高），随后随电力设备板块调整回落，17 日收于 40.92 元，全周跌幅 6.58%，跑赢电力设备板块（周跌 5.30%）及深证成指（周跌 4.10%），在成长板块中表现相对抗跌；​

2. 资金动向：上周主力资金净流出 0.92 亿元，17 日单日净流出 0.87 亿元（占周流出规模 94.6%），资金撤离集中在单日恐慌期；北向资金周内净买入 0.15 亿元（交易金额 2.8 亿元），持股比例从 0.51% 升至 0.53%，逆势小幅增持；融资余额周增加 0.08 亿元，杠杆资金情绪偏乐观；​

3. 核心逻辑：​

• 行业红利：公司是风电轴承龙头（占全球风电主轴轴承市场 18% 份额），2025 年全球风电装机量预期增长 15%（从 120GW 增至 138GW），国内海上风电装机量预期增长 30%（从 15GW 增至 19.5GW），公司作为核心供应商，订单弹性大；​

• 政策利好：10 月 16 日财政部宣布 “海上风电增值税即征即退 50% 政策延续至 2027 年”，直接利好风电产业链，公司海上风电轴承订单占比从 25% 提升至 32%，政策红利有望逐步兑现；​

• 业绩支撑：2025 年中报营收 22.1 亿元（同比 + 108.98%），净利润 4.0 亿元（同比 + 496.6%），毛利率 32.5%（同比 + 8.2 个百分点），业绩高增且盈利改善，基本面韧性强；​

• 短期压力：17 日随电力设备板块恐慌性下跌，无个股利空，属于系统性风险拖累；​

4. 技术面：周 K 线跌破 5 周均线（42.3 元），但守住 20 周均线（39.8 元），MACD 指标维持金叉（DIF 线在 DEA 线上方），红柱缩短，短期调整但长期趋势未破；下方支撑位 39.8 元（20 周均线），若守住则可能在 40-43 元区间震荡企稳；若跌破 39.8 元，或下探 37.5 元（2025 年 8 月低点）；上方压力位 43 元（上周高点），需放量突破（成交额超 5 亿元）才能重启上涨趋势，长期看政策 + 业绩双驱动，仍具结构性机会。​

五、后市展望与投资策略​

（一）走势预判​

1. 短期（1-2 周）：防御性资金流向延续，银行、煤炭板块仍具避险价值；上证指数需重点关注 3780.12 点（20 周均线）支撑，3839.76 点收盘价距离该支撑较近，若守住则可能在 3780-3920 点区间震荡，否则或进一步下探 3750 点（9 月低点）；深证成指受成长股拖累较深，短期关注 12600 点（17 日低点附近）支撑，若失守或下探 12500 点；创业板指在 2900-3000 点区间震荡，需关注 2850 点支撑；航天晨光、新强联等细分龙头或因基本面韧性，跌幅小于板块平均水平；​

2. 中期（1-3 个月）：三季报披露期成分水岭，业绩超预期的半导体设备、煤炭、风电个股（如新强联）、航天装备龙头（如航天晨光）或引领反弹；海上风电增值税优惠、军工装备更新、充电桩 “三年倍增” 计划等政策落地，将激活相关板块。​

（二）配置建议​

1. 短期防御：仓位控制在 50% 以下，配置农业银行（高股息）、中国神华（煤炭龙头）及黄金 ETF（159934.SZ）；​

2. 中期布局：​

• 逢低关注三季报预增的高景气细分龙头：新强联（风电轴承，业绩高增 + 政策利好）、航天晨光（航天装备，订单增长 + 亏损收窄）；​

• 规避基本面疲软个股：奥瑞德（业绩下滑）、新旺达（毛利率承压），需等待三季报验证；​

3. 个股操作建议：​

• 航天晨光：若跌至 20.8-21.5 元区间（20 周均线附近），可轻仓布局，止损位 19.5 元；​

• 新强联：若跌至 39.8-40.5 元区间（20 周均线附近），可逢低加仓，止损位 37.5 元；​

（三）核心风险​

外部面临美联储降息节奏不及预期、11 月 1 日中美关税政策生效；内部需防范三季报业绩暴雷（如部分成长股盈利不及预期）、房地产风险蔓延；市场层面警惕融资盘平仓与量化交易加剧波动，高估值成长股仍需警惕调整压力。